爱游戏在线登录:华西证券-华生科技-605180-气密资料龙头研制实力铸就高毛利

　　：料使用继续拓宽，竞赛格式三分全国2025年全球拉丝气垫市场规模有望达10亿美元、CAGR达15%。现在职业由华生科技、明士达、中国龙天集团三分全国。公司优势：把握出产中心环节技能，盈余才能强1）工艺优势：首创热贴+轮涂法上浆工艺+无溶剂浆料；2）设备优势：设备供货商按公司要求定制设备，功率。”

　　1.出资关键：咱们剖析，公司单价和其他公司挨近，可是盈余才能好于同行，首要因为功率和良率更高。

　　2.公司壁垒在于：（1）首创热贴+轮涂法上浆工艺，然后用料更节约、气密性更好，且出产功率更高；（2）设备供货商按公司要求定制设备，设备抢先然后人效更高；（3）公司基布自产率上升，本钱更具优势；（4）气密资猜中毛利率较高的细分产品品种较多。

　　3.公司未来本钱空间在于：（1）短期来看，募投项目分批投产，有望带动气密资料未来3-5年坚持30-50%的年复合增速；（2）中期来看，气密资料收入占比进步、功率进步带动毛利率进步；（3）长时间来看，资料价格自17年以来大幅下降，有望使得气密资料的使用规模扩展。

　　5.职业剖析：气密资料使用继续拓宽，竞赛格式三分全国2025年全球拉丝气垫市场规模有望达10亿美元、CAGR达15%。

　　7.公司优势：把握出产中心环节技能，盈余才能强1）工艺优势：首创热贴+轮涂法上浆工艺+无溶剂浆料；2）设备优势：设备供货商按公司要求定制设备，功率高于同业；3）基布自产率高：具有两个环节的毛利率，盈余才能更好。

　　8.生长驱动：短期看扩产，中期看功率进步，长时间看下流使用拓宽1）拉丝基布扩产带动拉丝气垫产能扩张；2）高毛利气密资料收入占比进步带动全体毛利率进步；3）人效仍有进步空间。

　　9.危险提示：气密资料价格下降危险；职业竞赛者进入危险；投产不及预期危险；下流使用拓宽不及预期危险；系统性危险。

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