爱游戏在线登录:“宗族企业”华生科技IPO：现金流不安稳 募投项目必要性存疑

  1月14日，浙江华生科技股份有限公司（下称“华生科技”）在中国证监会官网更新了招股书，拟在上交所主板上市。华生科技本次拟揭露发行股票总数不超越2500万股，且不低于发行后股份总数的25%，拟征集资金4.81亿元，首要投向“年产450万平米拉丝基布建设项目”“高性能工业用复合新资料技改项目”以及“研制中心建设项目”。

  华生科技从事塑胶复合资料的研制、出产、出售，首要产品可分为气密资料和柔性资料两大类。其间，气密资料包含拉丝气垫资料和充气游艇资料，首要应用在划水板、体操垫、充气游艇等运动、休闲范畴；柔性资料包含篷盖资料和灯箱广告资料，首要应用在交通物流、平面广告等范畴。

  据了解，华生科技股权高度集中，实控人蒋瑜慧、蒋生华和王明珍算计操控90.25%的股权。蒋瑜慧为蒋生华和王明珍之女，直接持有49.88%的股权，王明珍的胞妹王明芬直接持有4.75%股份，宗族累计持股高达95%，是一家典型的“宗族企业”。

  华生科技运营成绩呈现接连添加的趋势。招股书显现，2016-2019年6月30日（下称“陈述期”），华生科技运营收入分别为2.07亿元、2.63亿元、3.18亿元、1.52亿元，净利润分别为0.52亿元、0.58亿元、0.68亿元、0.36亿元。

  可是，GPLP犀牛财经发现，华生科技在运营成绩不断向好的趋势下，运营性现金流却呈现不小的动摇。招股书显现，陈述期，华生科技运营活动发生的现金流量净额分别为0.79亿元、0.47亿元、0.68亿元、0.36亿元。

  特别是2017年，华生科技运营活动发生的现金流量净额较2016年削减了0.32亿元，削减起伏达40.38%。对此，华生科技表明，一般四季度为出售旺季，为内销安稳协作客户供给不超越90天信誉期，由此带来年底应收账款余额呈现了较大添加。

  华生科技此次拟征集4.28亿元，用于年产450万平方拉丝基布建设项目，占总征集资金规划的88.80%。值得注意的，华生科技拉丝基布产能利用率和产品毛利率不断走低，在这样的现状下，仍拟募资扩建该产品，募投项目合理性存有疑问。

  招股书显现，2017-2019年6月，华生科技拉丝基布产能利用率分别为72.56%、64.16%和68.83%。尽管2019年上半年拉丝基布产能利用率有所上升，可是仍未到达2017年的水平。

  华生科技表明，2018年，拉丝基布的产能利用率有所下降，首要原因为在2018年下半年添加了较多拉丝基布出产设备，当期产能同比添加显着，受相关出产设备调试等要素影响，当期拉丝基布的产能利用率有所下降。2019年上半年，拉丝基布出产设备进一步添加，产能进一步快速添加，而拉丝气垫资料的出售存在必定的季节性，上半年处于相对冷季；此外，上半年新增的出产设备存在必定的磨合期，受上述原因归纳影响，2019年上半年拉丝基布的产能利用率相对较低。

  别的，GPLP犀牛财经了解到，拉丝基布用于拉丝气垫资料。而陈述期内，华生科技拉丝气垫资料毛利率分别为65.65%、63.28%、56.60%、57.14%，该产品毛利率全体水平处于下滑趋势。

  华生科技对此表明，陈述期内，拉丝气垫资料的毛利率呈现下滑，首要系出售价格动摇影响，该公司依据市场竞争情况及出售策略，恰当降低了出售价格。