爱游戏在线登录:华西证券：给予华生科技买入评级方针价位4909元

　　2021-09-23华西证券股份有限公司唐爽爽对华生科技进行研究并发布了研究陈述《气密资料龙头，研制实力铸就高毛利》，本陈述对华生科技给出买入评级，以为其方针价位为49.09元，其2021-09-23收盘价为38.3元，预期上涨幅度为28.17%。

　　咱们剖析，公司单价和其他公司挨近，可是盈余才能好于同行，首要因为功率和良率更高。公司壁垒在于：（1 ）首创热贴+轮涂法上浆工艺，然后用料更节约、气密性更好，且出产功率更高；（2）设备供货商按公司要求定制设备，设备抢先然后人效更高；（3）公司基布自产率上升，本钱更具优势；（4）气密资猜中毛利率较高的细分产品品种较多。

　　公司未来本钱空间在于：（1 ）短期来看，募投项目分批投产，有望带动气密资料未来 3-5 年坚持 30-50%的年复合增速；（2）中期来看，气密资料收入占比进步、功率进步带动毛利率进步；（3）长时间来看，资料价格自 17 年以来大幅下降，有望使得气密资料的使用规模扩展。

　　职业剖析：气密资料使用继续拓宽，竞赛格式三分全国2025 年全球拉丝气垫市场规模有望达 10 亿美元、CAGR 达 15%。现在职业由华生科技、明士达、中国龙天集团三分全国。

　　1）工艺优势：首创热贴+轮涂法上浆工艺+无溶剂浆料；2）设备优势：设备供货商按公司要求定制设备，功率高于同业；3）基布自产率高：具有两个环节的毛利率，盈余才能更好。

　　1）拉丝基布扩产带动拉丝气垫产能扩张；2）高毛利气密资料收入占比进步带动全体毛利率进步；3）人效仍有进步空间。

　　危险提示：气密资料价格下降危险；职业竞赛者进入危险；投产不及预期危险；下流使用拓宽不及预期危险；系统性危险。