爱游戏在线登录:野外运动作业研究陈述：野外运动五问五答解锁全民新日子方法

　　野外运动为工业文明的产品，二战后在欧美首先遍及。野外运动诞生于 18 世纪的欧洲， 最早以探险和科学考察的方法存在。19 世纪中后期“第2次工业革新”开端后，城市人口剧 增、出产节奏加快等社会问题凸显，野外运动逐渐演变为一种时刻短脱节现代工业文明的休闲 活动。二战时期，爬山、攀岩、野营等野外技能及配备在戎行得到长足进步，跟着战后经济 复苏，野外运动在欧美区域首先完结了群众化翻开，成为进步日子质量的一种日子方法，多 样的野外安排、野外竞赛开端出现。 野外运动细分项目丰厚多样，依据所在天然环境不同可分为陆地、山地、水上、冰雪、 空中运动以及野营活动和野外游戏；依据专业程度与活动强度可分为专业、惯例和休闲野外 运动三类，满意不同类型人群的需求——专业野外运动往往环境较为恶劣，要求参加者在体 能、心理素质、技能配备上到达专业水平；惯例野外运动对专业要求相对低，兼具必定应战 性和探险性；休闲野外运动以体会、放松为主，习气人群广泛。

　　野外运动的翻开催生了品类繁多的野外用品，为野外参加者应对各类杂乱天然环境供给 维护和辅佐。依据我国纺织品商业协会野外用品分会（COCA）分类，野外运动用品可分为 服装类、鞋类、背包类、配备类、配件类和器件类。

　　4 至 11 月为野外用品出售旺季，野外鞋服占比过半。依据 COCA 数据，2019 年我国户 外用品的商场结构中，野外服装以 46%占有近半的份额，野外东西、露营配备和野外鞋靴分 别占比 20%/17%/12%。野外用品出售出现非常显着的时节性，以北半球为例，除了冰雪运 动之外，大部分野外运动参加旺季为 4-10 月份，其间水上运动更为会集，为 5-8 月份。同 时，因为双十一对出售的拉动较大，因而 11 月份往往也是各类野外用品的出售大月。

　　欧美区域野外运动遍及率已达 50%以上，为全球最大的野外用品商场。通过了上百年 的翻开，野外运动现已成为欧美区域民众不可或缺的日子方法，并在疫情后参加率加快进步。 以美国为例，6 岁以上的居民中，野外运动的参加人数 2020 年到达 1.6 亿人，参加率到达 52.9%（同比进步 2.2pct.）；2021 年露营参加人数估计为 5690 万，参加率达 18.6%（同比提 升 2.8pct.）。 据 Statista 计算，2020 年全球野外用品商场规划同比添加 28%至 1600 亿美元，估计 2022 年将打破 2000 亿美元；单看电商商场，2021 年全球规划达 687 亿美元，其间美国、欧洲分 别为 181/144 亿美元，算计占全球的 47%。咱们以为，虽然欧美野外运动已进入老练期，但 继续进步的参加率及消吃力仍旧可以推进其野外用品商场稳健添加。

　　我国野外运动群众化仅十多年，阅历初期的井喷式添加后，2013 年后进入平稳期。野外 运动于上世纪 90 时代在我国北上广等地开端萌发，但前期玩家仅限于小众的、专业的集体， 其真实走向群众是从本世纪初开端的。2003 年非典之后，野外运动品牌、沙龙、各类赛事 纷繁出现，2008 年北京奥运会进一步激起群众参加野外运动的热心，2003-2013 年国内野外 用品零售额从 5 亿元井喷式添加至挨近 200 亿元，被称为“我国野外用品作业的黄金十年”。 但高速添加往后，野外用品作业面对和服装作业相同的库存压力、品类调整和顾客改变， 叠加经济结构调整及零售业低迷等原因，需求端添加放缓，产能过剩促进供给侧开端出清。

　　疫情前我国野外运动参加率仅 10%，近两年提至 28%以上，但仍显着低于欧美国家。 据我国爬山协会计算，2018 年我国参加野外运动的人口到达 1.5 亿，对应野外参加率为 10.4%； 依据《野外运动工业翻开规划（2022—2025 年）》数据，截止 2021 年末，我国野外运动参加 人数已超越 4 亿人，近两年野外参加率快速进步至 28%以上，但比照欧美国家 50%以上的水 平仍有较大进步空间。此外，在参加率进步初期，我国很多野外参加人群为体会式初级玩家， 不管参加频次仍是人均消费估计均与欧美国家存在距离。因而，从长时刻来看我国野外用品消 费商场存在宽广的翻开空间。

　　2020 年后，国内野外作业在阅历了近十年的调整后，再次迎来高速添加，特别是精美露 营、冰雪运动、飞盘等新式玩法的热度继续高涨。不同于传统野外运动对“专业”和“应战” 的极致寻求，新阶段下的国内顾客越来越希望从野外运动中取得休闲放松与交际的时机， 而且越来越重视野外配备的颜值与风格。与该趋势相匹配的是，野外运动参加人群出现年青 化、城市化、女人化加深的趋势。

　　疫情之下，本地游、周边游成为干流，野外运动逐渐升温。跨省市、跨境出游受限后， 游客的出游半径缩小、出行决议方案周期缩短，本地游、周边游成为出行干流——依据文旅部数 据，2022 年国庆假日前往“城郊公园、城市周边村庄、城市公园”的游客占比居前三位，合 计占比达 63.2%，而跨省游、省内跨市游的游客份额别离下降 14.4/9.5pct。 在此布景下，各类野外运动成为国内顾客的新挑选。抖音电商数据显现，以“野外” 为主题的内容重视度大幅进步，成为全民热议论题。依据南都民调中心 2022 年 7 月发布的 查询陈述，超越五成的受访者表明当年参加野外运动的次数有所添加。

　　露营、桨板、滑雪、飞盘、陆冲等小众、潮酷的玩法最为出圈。依据南都民调中心查询 数据，骑行、步行、爬山作为传统野外运动项目，参加人数最多，但因为基数巨大，增速上 不如露营、桨板、飞盘、陆冲等新式项目亮眼。具体来看： 1）滑雪：虽然疫情期间跨省的体会客群大幅下滑，但北京冬奥会带来的盈利显着，本 地商场参加滑雪的热心高涨，周末或节假日全国各大雪场频频出现“排长队”现象，冬奥期 间滑雪百度查找热度高达 7916，同比上涨 369%。 2）露营：作为远程游的最佳代替方案，自 2020 年以来伴跟着“精美露营”新趋势而持 续出圈，2022 年“五一”期间百度查找热度创下新高，同比涨幅达 298%。国庆期间仍旧延 续炽热态势，如携程露营订单量同比添加超 10 倍，美团露营订单量比较五一假日添加 400%。 3）飞盘：本年夏日，飞盘在年青人及交际途径忽然爆火，小红书发布的《2022 十大生 活趋势》显现，2021 年飞盘相关的内容发布量同比添加 6 倍；飞盘百度查找热度 7 月初同比 上涨 11 倍。依据全国飞盘运动推行委员会的查询数据，2021 年全国参加飞盘运动的玩家大 约有 50 万人，而本年该数字将呈几何添加。 4）陆冲：全称“陆地冲浪板”，是滑板的分支，运动者脚不蹬地，直接在板子上靠上半 身发力扭动滑行，因而可以在陆地上就取得海上冲浪的体会感。群众点评数据显现，本年 6 月以来，陆地冲浪的查找量环比年头同期添加了 12 倍。 5）桨板：全称 Stand Up Paddle，简称 SUP，因为其玩法多样且参加门槛远低于冲浪， 近年来已风行欧美区域，成为全球添加最快的水上运动项目。本年夏日，国内桨板运动一度 炽热出圈，8 月下旬百度查找指数同比上涨 549%，但在国内仍归于翻开初期的小众运动。

　　不同于以往需求远程跋涉、打破极限的专业野外运动，马蜂窝数据显现，“挨近天然”、 “喜爱交际”、“休闲放松”是当下年青人对野外运动的前三大喜爱点，而“应战自我”排在 最末。上述新式野外运动之所以可以连续出圈，正是因为它们契合了当下人们对野外运动的 诉求和等待： 1）低门槛：例如陆冲、桨板均比海上冲浪更易上手，对新手较为友爱，一起对场景的要 求有所下降，在城市公园、城郊湖泊或河道即可翻开。 2）强交际特色：参加者通过参加社群或沙龙，商讨技能、交流经历，即使性情、作业 各异，也能在一起的喜爱中拉近互相距离、结交新朋友。 3）时髦潮酷：极大满意了城市年青人在交际途径上的共享欲，一起又能吸引到更多人 重视并参加其间，现在小红书、抖音上已有很多野外博主及高质量的内容共享。

　　依据野外运动向休闲化的日子方法改变，顾客越来越愿意为高质量、高颜值的野外装 备买单。以露营为例，在抖音、小红书等途径上，“露营美学”、“露营出片技巧”等论题量居 高不下，典礼感、气氛感与个性化成为顾客挑选露营配备或露营地的重要考评要素之一， “精美露营”概念应运而生。除了根底的睡觉系统（帐子、防潮垫、睡袋）之外，精美露营 一般还会配备日子空间系统（天幕、折叠椅、蛋卷桌）、照明系统（露营灯、气氛灯）、餐饮 系统（炉具、茶具、咖啡机）、文娱系统（音响、投影仪、桌游）及收纳转移系统（小拖车、 置物架）等。在外观上，逐渐打破传统帐子单调烦闷的形象，出现出越来越多瞄准亲子、女 性、年青客群的时髦精美的产品。

　　野外运动配备的“氪金”特色也益发杰出。依据艾媒咨询数据，2021 年我国露营顾客 均匀在露营器械上的花费金额为 6995 元，花费金额大于 5000 元的占 47.6%；有 57.4%的受 访冰雪运动喜爱者是自己购买配备，其间购买费用在 1000-2000 元之间的占比 38%。陆冲板、 桨板的价格亦大多在 1500-3000 元，高端品牌可上探至 4000 元左右。相对而言，飞盘配备 的价格较低，首要开支为场所租借费用及练习费用，艾媒咨询数据显现，有 38%的飞盘运动 玩家的开支落在 300-500 元之间。 除了自购配备，野外玩家还可以租借设备或购买沙龙、营地供给的体会产品，单次体 验开支大多在千元以内，对预算有限或参加频次不高的消费集体具有较强吸引力，从而从价 格上下降野外运动的参加门槛。

　　比照广义的运动野外（包含体育运动及野外运动）用户画像，咱们发现野外运动特别是 近年来休闲化的野外运动展示以下特征： 1）90 后和 80 后占比更大：相较而言，野外运动中，大学生集体及中老年集体占比更 小，而以亲子家庭、中产阶级为代表的“80 后”及初入职场、追逐潮流的“90-95 年”集体 构成了最中心的部分。这两个年龄段的顾客具有必定经济根底，消吃力更强，对质量日子 有更多诉求。 2）女人占比更大：不同于传统的球类、健身或爬山、步行项目，新趋势下的野外休闲运 动吸引着更多女人玩家的参加，女人占比到达 2/3，“精美妈妈”成为重要标签之一。 3）一线城市占比更大：一线及新一线城市不管消费才能，仍是对质量日子和新潮事物 的寻求都更高，会集了 65%的野外运动参加者，他们的偏好影响着整个野外运动消费商场的 风向；而二、三、四线城市现在遍及率较低，是未来商场添加的高潜力区域。

　　2021 年以来的井喷式添加或难以长时刻继续，但参照发达国家前史经历来看，我国的野外 运动已具有由“小众喜爱”向“群众日子方法”改变的经济根底，一起我国正从方针系统和根底设施两方面快速推进野外运动供给侧的完善。因而咱们以为，国内野外运动需求有望常 态化，全体作业继 2003-2013 年后，有望再次迎来新一轮“黄金十年”。

　　我国人均 GDP 已过万，具有野外运动群众化的经济根底。野外活动参加率与该区域的 经济水平及消费才能密切相关，复盘美国、日本等发达国家的前史可以发现，当人均 GDP 超 过 1 万美元时，小众化、多样化的野外运动开端盛行（美国、日本大约在 20 世纪 80 时代 后），而依据 IMF（世界货币基金安排）计算，2019 年我国人均 GDP 现已打破了 1 万美元大 关，2020 年疫情刚好落在我国野外运动迈入新翻开阶段的起点。

　　我国城镇化率快速向 70%挨近，野外运动潜在参加人口巨大。野外运动本就起源于工 业革新之下城市人口快速添加后，需求通过野外活动的方法从快节奏日子中抽离，满意挨近 天然的需求。美国、日本城镇化率在 20 世纪 70 时代时已到达 70%，是其时两国野外运动蓬 勃翻开的重要布景。依据国家计算局数据，我国城镇化率自建国时的 11%已进步至现在的 65%，特别是进入 21 世纪后加快进步，具有野外运动群众化的人口根底。

　　我国人均轿车保有量近十年快速进步，确保野外运动交通需求。野外运动（特别是精美 露营）需求带着较多配备，且目的地多处于公共交通不便的城郊区域，因而私家车是进步民 众参加野外运动便当度的重要确保。美国野外运动参加率高达 50%多，背面是其每千人轿车 保有量到达 880 辆之高；日本 20 世纪 80 时代的榜初次露营热潮亦伴跟着私家车的遍及（每 千人保有量到达 200 辆）。我国每千人轿车保有量从 2000 年的 5 辆快速添加到 2020 年的 169 辆，开端具有野外运动群众化的交通根底。

　　在需求端快速添加之下，作业的生长是较为粗豪式的。补齐供给侧短板，是确保我国 野外运动作业继续翻开的燃眉之急。 近年来，国务院、发改委、国家体育总局等相关部委发布了一系列支撑、标准野外运动 工业翻开的方针。方针首要内容包含推进露营地、骑行道、体育公园等根底设施建造，鼓舞 打造精品野外活动赛事品牌，建造野外运动安全办理系统，标准野外用品的开发与营销等。2022 年 11 月，国家体育总局、发改委等八部分印发《野外运动工业翻开规划（2022—2025 年）》，提出了我国野外运动工业翻开方针——到 2025 年，野外运动场所设施继续添加，普 及程度大幅进步，参加人数不断添加，工业总规划超越 3 万亿元，建造各类野外运动营地 10000 个，打造 100 个全国闻名的野外运动赛事与节庆活动品牌，野外运动办理人才到达十 万名、从业者到达百万名、深度参加者到达千万名。《规划》中还提出翻开“野外运动遍及推 广工程”，推进野外运动进校园、进社区、进家庭，有利于加强对青少年野外运动习气的养 成，对我国野外工业消费潜力发掘具有重要意义。 关于新式细分项目，国家或区域亦加快推进方针标准。例如针对桨板运动，国家体育总 局水上运动办理中心于 2022 年 4 月及 7 月连续拟定了《全国冲浪(桨板)项目沙龙办理办 法(试行)》及《全国冲浪(桨板)项目专业技能练习办理办法(试行)》。

　　疫情后“露营地”相关企业数量迸发式添加，估计我国营地数量快速向欧美追逐。依据 21 世纪房车网数据，2017 年欧洲、美国露营地数量已别离到达 3 万/2.7 万，算计占全球的 85%，而彼时我国仅 825 家。虽然到 2019 年时我国已添加至 1565 家，但仍与欧美存在巨大 距离，乃至少于人口基数远低于我国的加拿大、澳大利亚、日本等国。而 2020 年后，我国 “露营地”相关企业注册量迸发式添加——2020 年新增 8 千余家，2021 年新增 2.1 万家，截 止现在现存 5.2 万家，据此估测：我国露营地数量以及对应的露营承载才能近两年已大幅提 升。

　　我国室内滑雪场数量快速添加，现在占全球的 1/3 以上。近两年，疫情的不确定性及高 温气候对部分室外滑雪场构成两层困扰，部分雪场挑选战略性歇业，因而 2021-2022 雪季营 业的滑雪场同比削减 23 家至 692 家（全球为 5716 家）。但值得重视的是，室内滑雪场在我 国翻开速度亮眼，我国现在以 42 家排全球数量榜首，占全球室内滑雪场的 37%，且均匀面 积挨近 2 万平方米。室内滑雪场可以较好处理滑雪关于地域和时节的约束，估计将成为未来 滑雪的首要业态趋势。

　　除了根底设施的建造，我国野外协会、沙龙、旅行产品也在加快翻开。国内现在已针 对各类野外运动开端搭建了相关的练习事务、赛事活动及文旅产品，从安排主体来看，大致 分为以下三类：1）野外协会安排：如国家体育总局部属的全国飞盘运动推行委员会树立两年共培养了 5000 多名飞盘团建讲师、600 名教练员，于 2022 年 7 月安排了首届我国飞盘联 赛，为全国飞盘运动的教育和推行打好根底；2）野外沙龙：桨板、飞盘等活动较为依托场 地、练习及活动安排，各类沙龙或社群安排在其间发挥重要作用，例如魔都陆冲沙龙已 经树立了 40 个分部，简直掩盖上海大部分区域；3）在线旅行途径：以携程、马蜂窝、途牛 为代表的 OTA 均在测验野外活动与旅行相结合的新产品，如携程与珠海长隆一起推出的 “Long Trip 听海奇趣营”，打造了具有新鲜玩法和生命力的标杆露营产品。在多方的推进下， 国内野外运动业态逐渐丰厚并老练。

　　现在商场关于疫情后野外运动留存率及参加频率较为忧虑。野外运动作业添加的驱动 要素，除了参加率和人均消费，还有留存率和参加频率。当时商场对“野外热”能否继续的 最大争议会集在后两者，即“疫情完毕后，以露营为代表的野外运动是否会从头被远程游所 代替”。 对此，咱们以为：虽然疫情“焚烧”本轮野外行情确实是凭仗其作为“远程游代替方案” 的特色，但跟着野外运动供给侧的生长（包含方针、根底设施、文旅产品），野外运动的体 验感、吸引力均较以往有大幅进步，现在越来越多的城市居民已将野外运动作为日常交际、 亲子活动、挨近天然、强身健体的一种“常态化日子方法”（其参加频次远高于远程游），这 种日子习气只会跟着城市化的深化而加深，具有必定的不可逆性。依据南都民调中心查询数 据，表明疫情后会继续参加野外运动的受访者占比超 9 成，其间挨近 3 成表明会进入相关行 业作业，挨近 5 成表明会养成喜爱喜爱。

　　野外运动跨界交融各类日子场景，“露营+”形式成为新风尚。野外运动与其他文娱休闲 活动有着较好的交融度，现在作业界已能看到野外与其他消费业态相结合的多元化产品出现， 例如“露营+音乐会”、“露营+烧烤”、“露营+田园采摘”、“露营+亲子研学”、“桨板+瑜伽”、 “桨板+垂钓”、“飞盘+团建”等，野外运动真实成为一种“载体”融入日子的各个范畴。根 据《野外运动工业翻开规划（2022—2025 年）》，未来我国将加强野外运动与教育、旅行、卫 生、健康、养老、文明工业、现代农业等交融，立异野外运动消费新场景、新形式、新业态。

　　野外用品作为野外运动的中心工业，在野外运动火爆之后最为获益。我国在野外用品代 工方面具有较强优势，但品牌方面仍处于快速追逐海外的进程，国内能否跑出对标海外野外 龙头的品牌，是商场重视的另一大问题。

　　咱们将野外运动中心工业总结为五大块： 1、野外用品：包含参加野外运动所需求的鞋服、配备、器件等，相关界说在本陈述第 一章已具体阐释，关于工业链介绍将鄙人一节具体翻开。 2、野外场所运营：包含露营地、滑雪场、景区、公园、水道、跑道、攀岩馆、潜水馆 等，营利性场所一般以门票费、练习费为首要收入来历，部分还作为野外用品的出售途径之 一。 3、野外活动/赛事安排：野外赛事一般由政府或相关协会安排，以广告资助、门票费为 首要收入来历，日常活动及练习一般由沙龙、旅行社等安排。 4、野外内容途径：以共享野外行记、科普野外常识、发布野外活动为首要功用，PC 端 较为有名的如 8264 论坛，移动端除了小红书、抖音、马蜂窝等归纳性途径上的自媒体博主 奉献了很多优质的野外内容，还出现了一批专业野外 APP 如游侠客、砾石、绿野野外等。 5、野外预订途径：包含携程、飞猪、美团等在线旅行途径以及专业野外预订途径，如 觅野 CAMP，可查找、预订全国范围的露营地，被录入的营地均有 VR 拍照和海量用户点 评。

　　野外用品工业链中上游包含原资料及制品出产商，下流包含品牌商及零售商。 上游原资料首要包含化纤、面料、金属、橡胶硅胶及其他辅料。上游的中心竞赛力在于 专有技能带来的差异化功用性产品，如美国戈尔公司出产的多功用面料 GORE-TEX，具有 防水、防风、透气和经用四大功用，被广泛用于高端野外服装；国内锦纶龙头台华新材出产 的锦纶 66，在耐磨性、强度、柔软度、耐高温性、轻量化等方面优势杰出，浸透率有望逐渐 进步。 中游制品包含野外鞋服、配备、器械及配件等，多为劳作密集型工业，因为国内的劳作 力本钱优势，我国长三角、珠三角、福建、青岛等地有很多代工厂，龙头代工企业如浙江自 然、牧高笛、嘉益股份等凭仗超越同行的品控、交期及 ODM 产品开发规划才能而与全球头 部品牌商如迪卡侬树立了长时刻安稳协作关系，与优质客户一起生长。 下流包含品牌商及零售商，其间品牌商咱们将鄙人文具体翻开，零售商既包含专业零售 商，如迪卡侬、三夫野外、美国的 REI、德国的 Globe Trotter，除了代销其他野外品牌，通 常也有自主品牌；还包含归纳性零售商，如沃尔玛、山姆、家乐福等。

　　翻开初期很多国表里品牌涌入，现在已进入调整期，会集度进步趋势显着。依据 COCA 数据，21 世纪初期国内榜初次野外运动热潮培养了一批国产品牌，一起带动国外品牌快速进 入。但 2013 年后，跟着作业需求增速放缓、进入去库存周期，运营欠安的品牌逐渐退出市 场，品牌数量坚持安稳。截止到 2019 年，我国商场上的国内/国外野外品牌别离有 492/447 个，国内占比 53%。 优质品牌凭仗继续投入研制和途径建造，树立杰出的用户口碑，商场会集度逐渐进步， 依据 COCA 数据，年出货额大于 1 亿元的品牌的商场份额从 2015 年的 58%进步至 2019 年 的 63%。咱们以为，野外用品与运动服饰相似，归于专业化程度较高的消费品，更简单在细 分范畴占有顾客心智、培养顾客的品牌忠诚度，估计未来商场会集度仍将继续进步。

　　高端商场简直被海外品牌独占，大都国内品牌会集在中低端商场。野外用品品牌出现金 字塔型格式： 高端商场：根本被海外一线品牌占有，如始祖鸟、猛犸象、老人头、土拨鼠等，拥 有悠长的品牌文明、完全的产品线及老练的技能研制系统，品牌溢价较高，在国外 已具有巨大的忠诚客群根底； 中高端商场：首要是国外二线品牌，如北面、狼爪、哥伦比亚等，近年来国内品牌 如牧高笛、探路者凭仗不断进步的产品力和品牌调性逐渐进步价格带，跻身中高端 商场； 群众商场：以世界品牌迪卡侬以及国内闻名品牌骆驼、思凯乐、原始人等为代表， 以兼具质量与性价比为中心优势，依托巨大的顾客集体带来可观的出售体量； 低端商场：大都国内品牌均处于该层次，产品功用性较弱且同质化严峻，顾客对 品牌没有显着的感知，定价遍及较低。 除了专业野外用品品牌，很多体育品牌、时髦潮牌近年来亦拓宽野外产品线，进一步加 大野外用品作业的竞赛。

　　咱们以为，本轮“野外热”是对本乡品牌一次前史机会。虽然海外品牌在品牌力和产品 力方面具有先发优势，但其受限于供给链及途径数量，在国内商场需求迸发之下，难以快速 占有增量商场；而国内头部品牌不管在性价比、供给链反应速度、电商运营才能仍是新媒体 营销上，均较海外品牌更具优势，而且在产品规划上越来越贴合国内顾客的需求和审美， 有望在商场格式调整期抢占更多商场份额。 《野外运动工业翻开规划（2022—2025 年）》指出，到 2025 年，我国要培养一批具有 自主品牌、立异才能和竞赛实力的野外运动龙头企业；鼓舞龙头企业在研制规划、出产智造 等范畴加强协作，进一步进步中心竞赛力；引导中小微野外运动企业深耕细分商场，向“专 精特新”方向翻开，鼓舞有条件的企业以单项冠军企业为方针做强做优做大。

　　牧高笛树立于 2003 年，2017 年上市，一起运营 OEM/ODM 及自主品牌事务。OEM/ODM 方面，首要为迪卡侬、GO Outdoors 等野外运动品牌及 Kmart、Home Retail 等零售商供给露 营帐子的研制规划及出产；自主品牌分为主打专业露营配备的大牧及主打泛野外鞋服的小牧。 2021 年后疫情带动露营炽热，公司步入加快生长时刻。2021 年公司收入 9.2 亿元（+44%）， 归母净赢利 7861 万元（+71%），其间代工/品牌事务收入别离为 6.2/3.1 亿元，同比添加 28%/90%。22 年前三季度公司收入 11.6 亿元（+60%），归母净赢利 1.30 亿元（+82%），其 中外销/内销收入 6.3/5.2 亿元，同比添加 22%/152%。

　　中心优势： 制作端长时刻深沉堆集，绑定全球优质客户。公司在帐子代工制作范畴已有二十多年堆集， 在研制规划、制作工艺、出产功率、本钱管控等方面均堆集了杰出口碑。2021 年前五大客户 出售额占外销事务比重达 78%，其间榜首大客户迪卡侬 3.16 亿元，占外销事务的 51%；其 他中心客户均为全球优质的零售商或品牌商。 全球化、轻财物出产布局，供给链灵敏稳健。公司早在 2012 年即开端布局东南亚产能， 现在孟加拉/越南产能占比约 40%，此外还坚持 15%左右的外协产能。柔性供给链使公司在 疫情之下可以灵敏分配产能快速呼应商场需求，增强外销客户粘性的一起，得以快速抢占国 内增量商场。 掌握精美露营趋势，继续进步产品力与品牌力。公司 2020 年后成功捉住“精美露营”趋 势，相继推出“纪元”、“揽盛”系列帐子，一直占有销量前列，而且继续丰厚睡觉、厨房、收 纳、客厅等品类矩阵，进步出售连带率和客单价。公司高频联动契合精美日子调性的 IP 或 品牌（如 Line Friends、电小二、小红书、轿车品牌、综艺等），高效触达潜在客群。

　　生长驱动： 外销事务有望随同海外露营作业稳健添加。疫情对海外露营作业亦发生较大促进，近两 年已破除订单大小年的规则，估计未来将继续随同迪卡侬等全球优质品牌商一起生长，外销 事务年均复合增速有望到达双位数。 国内露营热度继续，内销事务大有可为。公司大力开辟抖音、小红书等新电商途径，加 快入驻大型商超及开辟 KA 卖场等新类型客户，估计销量将继续高添加。单价方面，跟着产 品继续更新迭代，品牌调性不断进步，特别是高单价的精美露营系列产品翻开商场，估计产 品均价及毛利率将显着进步。 估计公司 22-24 年收入 14.8/18.9/25.9 亿元，同比添加 60%/28%/37%，归母净赢利 1.6/2.2/3.2 亿元，同比添加 100%/41%/43%，对应 PE 为 28/20/14 倍。

　　探路者创立于 1999 年，产品掩盖野外日子的各个范畴，包含野外服装、鞋、背包、帐 篷、睡袋、爬山配备等上百个种类，现在具有探路者（野外鞋服配备主品牌）、TOREAD.X （都市机能运动风服饰品牌）、TOREADKIDS（野外童装品牌）三个自有品牌，满意不同年 龄段顾客在不同场景下的穿戴需求。 公司 2009 年上市后凭仗途径扩张及收买吞并完结快速添加，2015 年收入到达巅峰 38.1 亿元，尔后遭到作业需求添加阻滞影响，途径进入缩短阶段，并逐渐剥离亏本事务。2021 年 成绩有所康复，完结收入 12.4 亿元（+36.2%），归母净赢利 5447 万元（扭亏为盈），其间户 外配备/野外鞋服收入占比 9%/89%；2022 年前三季度收入 7.5 亿元（+13.7%），归母净赢利 1134 万元（-61.7%）。

　　中心优势： 赋能产品科技特色，国家级背书，打造拳头产品。公司具有原创性技能研制途径—— 极地仿生科技途径，即 TIEF 科技，可以满意多重极点环境下的需求。公司先后为国家南 （北）极科考队、珠峰高程测量队、我国初次火星勘探使命、神州十二号载人航天使命提 供服装和配备，并将航天级新资料技能运用至公司产品的开发，国家级背书证明公司技能 工艺已到达国内抢先水平。公司的皮肤衣、冲锋衣产品 2021 年在强化心智品类运营战略下 获继续打破，其间冲锋衣在国内的市占率抢先。 对商场前沿趋势具有极强敏感度及快速反应才能。公司深耕野外作业超 20 年，对产品 技能迭代、风格改变及顾客画像具有深化认知，可以在作业周期轮动时快速掌握强势品类。 例如在防晒服翻开初期，公司运用丰厚的途径、产品研制才能和快速的品牌营销，自动推进 女人用户对防晒服的需求。在此次精美露营风潮前，公司已提早预判、投入并于 2020 年后 连续推出多款契合顾客审美及功用需求的露营帐子产品，并矩阵式推进折叠桌、炊具、月 亮椅、烧烤架等周边配件产品系统，逐渐进步配备类产品占比。

　　生长驱动： 野外事务途径调整挨近结尾，推进多品牌、多品类战略。2021 年闭店速度已显着放缓 （2021 年门店总数 786 家，净关店 213 家），估计疫情影响削弱后将重启开店。在途径调 整阶段，2021 年公司野外用品事务同比添加 36%，首要得益于均匀店效显着进步（2021 年开店 12 个月以上老练直营门店均匀店效达 133 万元，同比进步 10%），未来店效水平仍 存在较大进步空间。此外，副品牌生长性优异，有望带来较大成绩增量。

　　芯片事务打造第二添加极，赋能智能野外产品开发。21 年 9 月公司收买北京芯能 60%股权，切入 Mini LED/Micro LED 显现驱动芯片范畴，现在公司已树立“野外+芯片” 双主业翻开战略。公司活跃探索两块事务结合点——智能配备，2021 年冬天订货会已推出 了具有精准定位功用的防寒服和羽绒服，未来将从定位、监控和搜救产品动身，发掘需求 痛点，活跃探索新形态产品。 依据wind共同猜测，估计公司22-24年收入14.0/17.8/22.8亿元，同比添加13%/27%/28%， 归母净赢利 0.6/1.1/1.7 亿元，同比添加 7%/94%/49%，对应 PE 为 124/64/43 倍。

　　三夫野外树立于 1997 年，以署理出售野外运动用品、运营 X-BIONIC 等自有品牌、组 织野外活动赛事团建、建造运营“松鼠部落”亲子青少年野外运动乐土为主营事务。现在公 司在全国 18 座城市具有 47 家直营连锁店，署理、经销国表里 300 余个中高端专业野外运动 品牌，产品包含滑雪、跑步、步行、爬山、露营、城市通勤等很多野外场景的鞋服配备。公 司 2021 年收买瑞士黑科技功用运动品牌 X-BIONIC，该品牌运营将是公司未来 2-3 年的核 心战略，一起公司紧抓露营热潮，扩展门店露营配备区，深化 Sanfo Hood 野奢营地建造。 2021 年公司收入 5.6 亿元（+19%），归母净赢利-2617 万元（亏本同比缩窄），野外用品 /野外服务/口罩收入别离为 4.8/0.6/0.1 亿元、同比添加 28%/35%/-77%，其间野外用品中服装 /鞋袜/配备类收入占比为 67%/20%/13%，自主品牌收入占比 25%。2022 年前三季度收入 3.6亿元（+4%），归母净赢利-3408 万元（亏本扩展），首要是因为线下零售及野外服务受疫情 影响较大。

　　中心优势： 完好的野外工业运营途径，多品牌、全品类优势杰出。公司通过与国表里数百个野外 品牌树立长时刻协作关系，对产品特性构成了深化的洞悉和了解，从而为顾客供给专业 化、个性化的产品挑选主张。野外运动用品署理出售、自有品牌运营、赛事活动安排、亲 子青少年归纳素质教育 IP 四个板块构成了以运营用户为中心的野外生态途径，对拓宽出售 途径、完结客群转化、完结线上线下协同翻开具有重要意义。 与优质面料供货商联合开发，自有品牌产品具有竞赛力。公司已与包含 GORETEX、Schoeller、Polartec 等世界优质功用面料公司树立深度协作关系，奠定 X-BIONIC 长 期翻开的产品供给根底，产品特有的功用性赢得了滑雪、越野跑圈层很多专业运动员和爱 好者的认可。 具有老练、先进的赛事、活动及 IP 运营经历。赛事方面，公司是国内规划较大、技能 实力较强的专业赛事运营安排，从安排策划、道路勘测到确保施行均处于国内抢先水平。团 建方面，十余年沉积了数百名专业资深的教练，客户资源已掩盖包含互联网、科技、金融等 在内的 20 余个作业范畴，培养了一批安稳性强、忠诚度高的客户及会员。IP 方面，“松鼠部 落”亲子野外乐土首先在业界树立起标准化运营系统，在产品规划、办理理念、安全意识、 日常防护等方面具有较强先发优势。

　　生长驱动： 加快 X-BIONIC 品牌推行及途径建造。公司将 X-BIONIC 品牌的打造作为未来 3-5 年 的中心作业，连续推进签约品牌代言人、外聘规划团队、创立品牌旗舰店规划形象，方案 开设 1-2 家品牌旗舰店、4-6 家品牌专营店、在三夫野外连锁店中累计建造晋级改造 15 个 X-BIONIC 品牌专区。因为 X-BIONIC 品牌毛利率较高，对公司赢利的奉献将较为显着。 加大冰雪运动及露营的产品开发力度。公司看好冰雪运动及野外露营翻开远景，方案增 加滑雪系列及露营系列产品的规划研制、署理出售：一方面与各大室内、室外滑雪场协作， 新开 4-5 家以出售 X-BIONIC 品牌为主的滑雪店（2021 年有 6 家）；另一方面在门店扩展露 营配备区，在不同城市加快建造风格各异的 Sanfo Hood 野奢露营营地（已有 7 家，22 年计 划新开 10 家）。（以上开店方案均来自公司公告） 打造首个亲子青少年归纳素质教育基地。2022 年公司在南京已有的“松鼠部落”亲子 野外乐土旁，发动建造“鹰极”安全教育基地和 “南京三夫小勇士”体适能练习基地，打造 首个归纳素质教育基地，未来将总结提炼南京演示项目运营形式，稳健拓宽全国商场。此外， 跟着疫情好转，现有“松鼠部落”运营有望完结复苏。 依据 wind 共同猜测，估计公司 22-24 年收入 6.1/9.5/11.6 亿元，同比添加 9%/57%/22%， 归母净赢利 0.2/0.7/0.8 亿元，同比扭亏为盈/+250%/+19%，对应 PE 为 94/27/23 倍。

　　浙江天然树立于 1992 年，2021 年上市，首要出产出售充气床垫、野外箱包、头枕坐垫 等野外运动用品，产品首要依托 TPU 面料（比较 PVC 面料具有显着优势），凭仗在该技能 上的抢先优势与全球 40 多个国家 200 多个品牌商与零售商树立了安稳协作关系，包含迪卡 侬、SEA TO SUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等，其间 2021 年迪卡侬 出售占比 29%。 2021 年公司收入 8.4 亿元（+45%），归母净赢利 2.2 亿元（+38%），其间充气床垫、户 外箱包、头枕坐垫收入占比别离为 75%/13%/7%。2022 年前三季度收入 8.0 亿元（+21%）， 归母净赢利 2.0 亿元（+9%）。

　　中心优势： TPU 技能抢先作业，笔直一体化工业链。公司具有以 TPU 薄膜及面料复合技能为核 心，协作聚氨酯（PU）软泡发泡技能、高周波熔接技能、热压熔接技能等要害工艺的技能 系统，可自主完结从原资料到制制品的一切要害出产工序。一体化工业链能极大缩短研制 新品、出产交给的时刻，为客户多批次、小批量下单供给或许，而且能堆集多道环节的利 润，赢利率比较同行处于较高水平。

　　深度绑定高粘性、生长确定性强的优质客户。公司与全球 200 多个客户树立协作关系， 包含专业野外运动品牌、大型零售商超等，其间首要客户协作年限已近 10 年。迪卡侬作为 榜首大客户，奉献公司 1/3 左右出售收入，2021 年上半年，公司通过迪卡侬严厉的系统考 核，成为其全球战略协作伙伴，未来在迪卡侬供给链中的份额有望进一步进步。

　　生长驱动： 随同大客户生长的一起，开辟新客户及新品类。公司运用中心技能优势帮忙或自动为 客户开发新产品，如 PVC 冲浪板、3D 包边床等产品未来有望奉献较大增量；跟着国内户 外运动参加率进步，公司活跃掌握国内商场、开辟国内客户，并依据精美露营等新式项目 推出车载、家用充气床垫等产品，2022 年上半年内销收入同比添加 55%至 1.4 亿元。 继续推进国表里出产基地建造，丰厚各品类产能。公司自 2020 年募投后继续扩张国内 外产能，其间 2021 年已完结天台及越南基地的部分产能建造，带动当年充气床垫、防水箱 包收入快速添加。2022 年 8 月公司发布拟在天台建造“野外用品智能化出产基地项目（二 期）”，拓宽示有品类至水上运动用品、充气床垫、野外电器等，建造期为 3-5 年，估计达产 后产量为 5.2 亿元。 估计公司 22-24 年收入 10.1/12.0/14.4 亿元，同比添加 20%/19%/20%，归母净赢利 2.5/2.9/3.3 亿元，同比添加 14%/15%/15%，对应 PE 为 18/16/14 倍。

　　华生科技于 1996 年树立，2021 年上市，首要出产出售拉丝气垫资料、充气游艇资料、 篷盖资料和灯箱广告资料四大类塑胶复合资料，下流首要运用在划水板、体操垫、充气游艇 等运动休闲范畴以及交通物流、平面广告范畴。公司是国内最早研制并量产拉丝气垫资料的 厂商，现在预算市占率超 30%，为细分范畴肯定龙头，拉丝气垫资料亦是公司的中心产品和 收入添加的首要驱动力。 2021 年遭到桨板运动炽热的带动，公司完结收入 6.4 亿元（+74%），归母净赢利 1.8 亿 元（+68%）。2022 年遭到下流去库存影响，前三季度收入 2.1 亿元（-57.2%），归母净赢利 5262 万元（-65.0%）。

　　中心优势： 公司在出产工艺上引领作业。1）具有 3-42.5 厘米多种距离标准拉丝基布的出产才能， 能满意客户在不同场景下的运用需求；2）选用最先进的轮涂法，首家运用无溶剂浆料，具 有用量低、蒸发少、牢度高级特色；3）首先运用热融贴合工艺，具有更好的贴合度和艳丽 度。 高定制化+强品牌效应，客户资源安稳。公司产质量量通过商场多年验证，鄙人流客户 心中具有较强的品牌力，因为产品定制化程度高，依据质量安稳以及替换本钱等方面考虑， 客户一般不会容易替换供货商。公司前 12 大客户出售占比一直维持在 50%左右，会集且稳 定。 精细化本钱管控带来抢先同行的赢利率。1）公司于 17 年起逐渐自产拉丝基布，20 年 自产份额已到达 91%，制作费用继续下降；2）无溶剂浆料、超声波接料等立异工艺大大减 少出产质料损耗；3）通过设备改造从三层贴合拓宽到五层贴合，下降人工本钱和能耗。公 司赢利率远超同行并继续进步，21 年毛利率/净利率再立异高至 43.1%/30.6%。

　　生长驱动： 桨板尚处起步阶段，且拉丝气垫资料潜在运用范畴广泛、远景杰出。充气式划水板简便 可折叠，逐渐代替传统木材、塑料等原料，现在已风行欧美，且在疫情后周期下需求迸发性 添加，而我国尚处起步阶段，未来空间巨大。此外拉丝气垫资料还有望逐渐运用于医疗卫生、 防护救助、国防军事、农业美化等广泛范畴，可拓宽性较强。 募投项目将于 2023 年建造完结，产能储藏足够。公司募投项目规划新建拉丝基布产能 450 万㎡，悉数投产后产能将进步近 150%，现在募投项目建造已挨近结尾，产能储藏足够， 可以快速呼应需求端放量。 依据 wind 共同猜测，估计公司 22-24 年收入 4.6/5.5/6.5 亿元，同比添加-29%/19%/19%， 归母净赢利 1.2/1.5/2.0 亿元，同比添加-36%/31%/29%，对应 PE 为 17/13/10 倍。

　　公司树立于 1996 年，2022 年上市，首要出产出售遮阳制品、野外休闲家具两大产品 系列，其间遮阳制品首要包含遮阳篷和遮阳伞，野外休闲家具首要包含宠物屋、野外家具 和暴晒用具，公司产品首要用于家庭院子、天台及饭馆、酒吧、海滩、公园、酒店等休闲 场所。公司产品首要销往欧美（2021 年外销占比 94%，其间北美/欧洲占比 54%/31%），客 户包含沃尔玛、好市多等大型连锁超市及美国 JEC、德国 FHP 等品牌商，公司自主品牌 Abba Patio、Sorara 自 2014 年选用跨境电商进行出售。 2021 年公司完结收入 12.4 亿元（+36%），归母净赢利 1.1 亿元（+34%），其间遮阳制品、 野外休闲家具收入占比 84%/15%。2022 年前三季度收入 11.1 亿元（+18%），归母净赢利 5417 万元（-36%）。

　　中心优势： 重视原创规划与新品开发，单品战略成效显着。公司重视研制投入，2019-2021 年高 新技能产品收入占比从 74%进步至 79%，2013 至 2021 年共 5 次取得具有“规划界奥斯卡” 之称的红点奖。2018 年后公司施行大单品战略，结合欧美顾客喜爱，针对性研制规划了 “星空篷”（2020 年红点奖），成为欧美区域的爆款产品，直接推进 2020 年后成绩添加提 速。

　　与优质客户协作关系安定，具有完善的海外营销网络。公司重要客户沃尔玛、好市多 等对供货商的认证极为严厉，一旦通过认证将形生长时刻安稳协作关系，前五大客户出售占 比超越 50%。公司在荷兰、美国均设有出售子公司，并依照言语区分区域，营销网络掩盖 全面且精细化，客户拓宽高效。此外，公司早在 2014 年即布局跨境电商出售自有品牌产 品，占有先发优势。

　　生长驱动： 募投项目新增 90 万件产能，破除产能瓶颈。现在全球野外休闲家具作业仍坚持稳健 添加，公司产品规划工艺、出产交期均具有抢先优势，市占率出现进步趋势，公司 2020 年 以来产能缺乏的问题较为杰出。公司募出资金将建造“年产 90 万件野外休闲用品项目”， 新项目将适应数字化、自动化翻开趋势，改进出产功率、下降人工本钱。 继续推出新产品，加大高毛利伞类产品占比。公司在产品规划上不断立异，特别做好 了伞类产品的前期规划储藏，新产能投产后将扩展伞类产品出产份额，进步全体毛利率。 要点开辟品牌商及电商途径，统筹国内商场开发。现在公司通过大型商超/品牌商/跨 境电商的出售占比约为 40%/30%/20%，未来 3-5 年内将加大对品牌商、跨境电商的开辟力 度，其间跨境电商首要出售自有品牌，现在仍处于起步阶段，长时刻来看自主品牌还方案开 拓专卖店途径。一起，公司拟在上海树立营销中心，未来将逐渐加大国内商场拓宽力度 依据wind共同猜测，估计公司22-24年收入15.2/18.5/21.4亿元，同比添加23%/21%/16%， 归母净赢利 1.4/1.8/1.9 亿元，同比添加 29%/30%/4%，对应 PE 为 24/18/18 倍。

　　公司树立于 2004 年，2021 年上市，是国内继哈尔斯之后的第二家出产不锈钢真空保 温器皿的上市公司。除了不锈钢真空保温器皿（保温杯、保温瓶、焖烧罐、保温壶、智能 杯等），还出产塑料、玻璃及其他新资料的器皿。公司首要出口至欧美日韩等国（20 奶奶 68%出口至美国），客户包含 PMI、TAKEYA 等世界闻名保温器皿企业。此外公司还具有 两个自有品牌，但现在规划仍较小（20 年收入占比 7%）。 2021 年公司收入创前史新高达 5.86 亿元（+65%），归母净赢利 0.82 亿元（+27%），其 中不锈钢线%），归母净利 润 1.68 亿元（+172%），成绩超越商场预期。

　　中心优势： 在产品研制和规划上坚持差异化道路，构成了完善的立异研制形式。公司多年来研制费 用率坚持在 4.7%以上抢先作业，构成了完善的研制立异形式，研制功率大幅进步，在水胀 磨具和外表处理等保温杯技能难点上具有多项专利，一起树立上海立异中心，继续进步产品 的规划感和时髦感。 工业集群优势显着，有利于柔性产能及降本增效。公司毗连“五金之都”永康市，当地 具有各部件和出产工序的完好工业链，下降公司原资料收购本钱及周期，一起便于公司将部 分订单托付外部出产，构成柔性供给链办理。 客户会集度高，与优质客户长时刻安稳协作。通过多年拓宽，公司与美国 PMI(星巴克、 Stanley、aladdin)、日本 Takeya（Takeya、Lululemon)、S’well 公司、ETS 等世界闻名不锈 钢真空保温器皿品牌商树立协作。在大客户战略下，公司将产能和资源有限装备给优质客 户，2021 年前五大客户占比 87%，订单质量较高。

　　生长驱动： 募投项目产能行将投进，充沛满意订单添加需求。近年来除 2020 年受疫情影响外， 公司产能运用率均坚持在 90%以上，产能较为严重。公司募投项目估计于 2022 年四季度 投入试出产，将新增年产能 1000 万只，为明后年订单添加供给足够支撑。此外，公司正规 划二期项目，估计将再新增产能 900 万只/年。 疫情及野外运动鼓起催化，全球保温杯需求加快添加。公司榜首大客户 PMI 旗下主 要包含 STANLEY、Aladdin 两大品牌，其间 STANLEY 定位偏野外，产品包含保温杯、户 外保温箱、露营炊具等，出售遭到美国野外运动高景气的带动较为显着。其他偏野外风格 的品牌客户如 Takeya、Jordane 等亦有望伴跟着野外运动景气量进步而逐渐放量。 依据 wind共同猜测，估计公司 22-24年收入 11.3/14.1/17.2亿元，同比添加 93%/25%/21%， 归母净赢利 2.3/2.7/3.2 亿元，同比添加 177%/17%/19%，对应 PE 为 17/14/12 倍。

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